收购ArcSight隐情：惠普击败两竞争对手

　　北京时间9月16日凌晨消息，据国外媒体报道，据两位熟知内情的消息人士称，惠普至少击败了两家竞争对手才最终敲定了以15亿美元价格收购安全软件厂商ArcSight的交易，这强调表明了惠普为实现增长而不惜支付高价的意愿。

　　据这两位要求不被具名的消息人士透露，惠普的两家竞争对手向ArcSight发起的要约价格均不超过13亿美元。惠普在9月13日宣布达成收购ArcSight的交易，此前该公司已在9月2日达成了以23.5亿美元价格收购存储技术厂商3Par的交易。在后一项交易中，由于面临来自戴尔的竞争，惠普被迫提高了要约价格；在这一竞标战的过程中，3Par的股价上涨了两倍以上。

　　在过渡CEO凯西·雷斯贾克(Cathie Lesjak)的领导下，惠普正在并购交易中支付高价，目的是在数据中心设备市场上清除来自于思科、IBM和甲骨文的威胁。市场研究公司ISI Group分析师阿贝·兰巴(Abhey Lamba)称，在前任CEO马克·赫德(Mark Hurd)上个月离职后，惠普可能正在摒弃其财政约束政策。

　　兰巴指出：“支付15亿美元或20亿美元来进行一桩并购交易对惠普来说不算是很大的支出，但如果惠普不停地进行并购交易，那么对投资者来说可能就是一个问题。”

　　IBM CEO彭明盛(Sam Palmisano)在接受采访时指出，惠普正希望通过并购交易而不是研发支出来寻求创新。他表示：“一家不在研发领域进行投资的竞争对手从来都不会让我感到担心。它们不得不进行收购交易，因为它们别无选择。”

　　在截至去年10月为止的上一财年中，惠普的研发支出为28.2亿美元，比上年同期的35.4亿美元下滑20%。

　　溢价过高

　　兰巴指出，在赫德的领导下，惠普一直都会避开成本高昂的并购交易，只有在2007年收购数据中心软件公司Opsware的交易是个例外。Opsware是由互联网先驱和风险投资家马克·安德里森(Mark Andreessen)创立的，他目前在惠普董事会中任职。

　　为了在ArcSight的竞标战中取胜，惠普同意支付每股43.50美元的价格，较ArcSight在9月10日的收盘价高出24%。据彭博社编纂的数据显示，在截至7月为止的12个月时间里，ArcSight的营收为1.95亿美元，而惠普所支付的收购价格约相当于这一年度营收的7.6倍；与此相比，在10桩可比交易中，收购价格与被收购方年度营收之比的平均值仅为1.3倍。

　　数据还显示，这桩交易对ArcSight的估值相当于该公司EBITDA(利息、税项、折旧及摊销前盈利)的57倍，而10桩可比交易的平均值仅为11.5倍。